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“酝酿”十年之后，铂金开启对黄金追涨模式，价格创下(chuàngxià)新高。 财联社记者多方采访获悉，相较于黄金近年来的亮眼表现，铂金此前形成的“价值洼地”正吸引资金流入，在供给(gōngjǐ)收缩、珠宝商将其作为黄金“平替”及中长期氢能需求大增(dàzēng)等(děng)预期带动下，业内对未来长期铂金价格(jiàgé)普遍持较乐观态度。 A 股市场上，铂产业链公司贵研铂业(bóyè)（600459.SH）、浩通科技（301026.SZ）、华阳(huáyáng)新材（600281.SH）近日股价走强，均处于(chǔyú)近两年高位附近。 六月(yuè)份以来，铂价开启拉涨(lāzhǎng)模式。据芝加哥商品交易所(jiāoyìsuǒ)数据，截至2025年6月10日，PLc1突破1200美元/盎司，为近十年新高。截至6月11日，本周上海黄金(huángjīn)交易所Pt99.95涨幅约22%。 PLc1价格走势 图片来源(láiyuán)：英为财情 “可以理解成一种补涨。”华安证券(zhèngquàn)金属新材料首席分析师许勇其告诉记者，近十年(jìnshínián)，铂价整体处于宽幅震荡状态，相较于近年来强劲的黄金、白银价格走势，其在一定程度(chéngdù)上出现了“价值洼地”，吸引(xīyǐn)资金流入。 广东省黄金协会(xiéhuì)铂金专委会主任朱志刚接受财联社记者采访时表示，铂价短时间内大幅拉涨(lāzhǎng)，存在资金炒作情绪(qíngxù)；同时，在黄金价格高企背景下，珠宝市场上游(shàngyóu)部分商家有意加大力度推动铂金作为黄金的替代品。 国内某大型珠宝商相关负责人(fùzérén)向财联社记者表示，自2024年下半年以来，公司开始大力(dàlì)推动铂金系列产品的销售，相较于(yú)黄金产品，铂金毛利更高。 从基本面看，库存持续回落是铂金价格上涨的重要支撑。世界(shìjiè)铂金投资协会（WPIC）的数据显示，2025年全球铂金地上存量(cúnliàng)预计将降至(jiàngzhì)67吨，仅(jǐn)满足三个月市场需求。2025年Q1，全球铂金总供应量同比下降(xiàjiàng)10%，降至45吨，而同期需求同比增长10%，达到71吨。 从(cóng)铂金需求结构来看，汽车用(yòng)催化剂占40%、珠宝首饰占25%、工业用途占20%（汽车行业除外）、投资需求占9%。 A股三大铂产业链(chǎnyèliàn)公司 盘面来看，近日A股铂产业链中贵研铂业、浩通科技、华阳新材(xīncái)股价走强(zǒuqiáng)，均处于近两年左右高位。 需要(xūyào)说明的(de)是，目前国内A股中并无以铂(bó)矿为主营业务的公司，上述三家公司主营业务之一为铂族（铂、钌、铑、钯、锇、铱）金属的回收与加工制造。 贵研(guìyán)(guìyán)铂业(bóyè)相关人士向财联社记者表示，公司不是一家矿产资源公司，因相关贵金属原料已套期保值，其价格涨跌与(yǔ)公司关系并不大，公司的主要利润还是来自于各种贵金属相关产品的加工费，实际上贵研铂业是一家新材料公司。 产能方面，贵研铂业拥有全国(quánguó)最大的铂族金属再生(zàishēng)利用基地，目前(mùqián)年产能在10吨左右，相当于中等矿山产出量，2024年实际回收量近15吨。 公司相关人士告诉财联社(liánshè)记者，易门贵金属回收处理二期项目达产后，公司将拥有年(nián)约20吨的铂族金属产能，该项目近期已经进入试生产末期，在逐步(zhúbù)转向量产阶段。 浩(hào)通科技近年来产量不稳定，2022-2024年贵金属回收生产量约110吨、234吨、64吨。此前(cǐqián)，公司在投资者互动(hùdòng)平台表示，其铂、钯、铑、银、金、铱、钌金属均有产出(chǎnchū)，为避免公司信息过度曝光，使竞争对手了解公司情况，未公开具体产量数据。 公开信息显示，截至2023年底，浩通科技含贵金属(guìjīnshǔ)废催化剂处理量(chǔlǐliàng)约2600吨，浩博新材贵金属二次资源综合利用项目一期设计处理废汽(fèiqì)催规模3000t/a，二期处理废汽催12000t/a、含钯等(děng)废剂3000t/a。 浩通科技此前在公告中提到，上述一期项目原规划建设(jiànshè)产能主要定位于(wèiyú)废汽催回收，现阶段废汽催回收尚未形成集中、规范的原料市场，该市场整体发展状况低于预期(yùqī)，导致公司已(yǐ)完工部分产能未能充分利用。公司将整个项目预定可使用状态的日期延至(yánzhì)2026年9月30日。 有产业链人士向(xiàng)记者表示，铂族金属废料回收是卖方市场占主导，处于(chǔyú)充分竞争状态，业内实行采用招标制，基本上一单一标。 华阳新材方面，公司具有(jùyǒu)铂网产品2500kg的年生产能力；具有年处置1000吨(dūn)含贵金属废催化剂的能力。 朱志刚(zhūzhìgāng)表示，如果(rúguǒ)铂金价格能稳定突破1200美元/盎司高位压力，后市仍有上涨空间，否则有可能再次回调到(dào)1000美元/盎司附近。同时，也要关注黄金价格，二者价格走势有一定趋同性。 C端消费(xiāofèi)方面，有产业链人士告诉财联社记者，从深圳水贝珠宝交易市场来看，目前铂金系列产品主要集中在(zài)中上游批发商手中(shǒuzhōng)，向终端消费的传导仍需时日，接受度没有黄金高。 值得(zhíde)关注的是(shì)，目前头部珠宝零售商铂金存货较低。以周大生（002867.SZ）、潮宏基(hóngjī)（002345.SZ）为例，截至2024年末，铂金产品在原材料存货中的占比均不足0.5%。 有机构人士对财联社记者(jìzhě)表示(biǎoshì)，目前珠宝市场中已有部分上游(shàngyóu)企业在主动加大铂金产品的营销力度，一旦市场进入买涨共识，低库存短时间内难以充分满足需求，或将继续刺激铂价拉升。 许勇(xǔyǒng)其表示，从基本面来看，铂金处于供紧需强趋势中，全球矿端近几年资本开支下降，产量回落。中长期看，全球对氢相关的铂金需求(xūqiú)将大幅增长，相较于黄金或其他稀贵小金属，目前铂金价格涨幅并(bìng)不高；铂价在十年“蛰伏”后，未来(wèilái)三五年(sānwǔnián)整体向上概率较大，存在冲击2000美元/盎司可能性。 有产业链人士向财联社记者表示，目前国内氢燃料电池部分核心技术相较国外日本(rìběn)等头部国家还存在(zài)一定差距；氢燃料电池的铂炭催化(cuīhuà)剂起到催化放电重要作用，铂在催化剂成本中(zhōng)占比约一半，随着国内氢能产业发展，长期看对铂需求增量较大。 WPIC预计，2025年铂金总供应量为五年来最低水平，短缺预期扩大至30吨(dūn)，连续第三年出现短缺。预计到(dào)2030年，全球(quánqiú)来自氢能应用的铂金需求将由1%增长至11%。